PETROPERU Y LOS precios de los gasoholes - NOVIEMBRE 2019
Por Jaime Santillana y Julia Salinas de Santillana
Ingenieros Químicos (UNI-Perú) M.S.in ChE (University of Wisconsin Madison y University of Illinois at Urbana Champaigne)
www.ssecoconsulting.com
PETROPERU Y LOS PRECIOS DE LOS GASOHOLES
Petroperú es la empresa refinadora comercializadora líder del Downstream en el Perú y es el líder en la fijación de precios de los hidrocarburos líquidos (El GLP no está incluido en esta definición y Petroperú tampoco es líder en la fijación del precio del GLP para mercado interno).
Los demás actores del Downstream en Perú son tomadores de los precios que fija Petroperú periódicamente, aun cuando en las últimas semanas lo ha hecho con una frecuencia menos predecible de lo que era su costumbre.
Petroperú redujo los precios del GLP a inicios de noviembre del 2019 lo que ocasionó que el Organismo Peruano de Consumidores y Usuarios criticara severamente estas reducciones de precios.
Petroperú es la empresa refinadora comercializadora líder del Downstream en el Perú y es el líder en la fijación de precios de los hidrocarburos líquidos (El GLP no está incluido en esta definición y Petroperú tampoco es líder en la fijación del precio del GLP para mercado interno).
Los demás actores del Downstream en Perú son tomadores de los precios que fija Petroperú periódicamente, aun cuando en las últimas semanas lo ha hecho con una frecuencia menos predecible de lo que era su costumbre.
Petroperú redujo los precios del GLP a inicios de noviembre del 2019 lo que ocasionó que el Organismo Peruano de Consumidores y Usuarios criticara severamente estas reducciones de precios.
Así, al tiempo de informar las reducciones de precios de las gasolinas de Petroperú, el OPECU (Ver https://opecu.org.pe/2019/11/06/opecu-petroperu-emitio-ayer-precios-de-combustibles-y-bajo-solo-glp-envasado-en-31-por-kilo-mientras-repsol-no-lista-hace-11-dias/), informó que: “Abusos. Petroleras estatal y española no redujeron precios de gasoholes, gasolinas, entre otros combustibles, así “no sintonizaron con las variaciones internacionales a la baja” (FOTO: OPECU/Archivo)”.
El día 16 de noviembre Petroperú redujo los precios de los Gasoholes que comercializa y el OPECU informó (Ver https://opecu.org.pe/2019/11/16/opecu-petroperu-bajo-hoy-precios-de-combustibles-hasta-18-por-galon-y-subio-glp-a-granel-en-65-por-kilo/) “Opecu: Petroperú bajó hoy precios de combustibles hasta 1,8% por galón y subió GLP a granel en 6,5% por kilo”, siempre en plan crítico OPECU su Presidente Héctor Plate Cánepa comentó “Petroperú bajó hoy precios de gasoholes y gasolinas hasta S/ 0,20 por galón, incluido impuestos, de diésel B5S50 en S/ 0,06. Por otra parte, el GLP a granel, de uso industrial y comercial alzó S/ 0,12 por kilo, y de uso vehicular subió S/ 0,06 por litro, incluido impuestos. Rebajas deben ser completas y oportunas. Estatal aún salda al mercado interno”.
Los autores se han referido en múltiples oportunidades al problema de los precios de los combustibles en el Perú, volvamos al año 2015.
PETROPERU Y LOS PRECIOS DE LAS GASOLINAS EN EL AÑO 2015
Para sintonizar con la fijación de precios de Petroperú de hace algunos años se invita al lector a leer el artículo de los autores: “Cómo vio un Consumidor en Estados Unidos y uno en el Perú los Precios de las Gasolinas durante el 2015” (Ver http://www.ssecoconsulting.com/maacutes-sobre-el-precio-de-las-gasolinas-diciembre-2014-diciembre-2015.html).
En dicho artículo se analizó una reflexión de Aldo Mariátegui quien había comentado en su columna (http://peru21.pe/opinion/aldo-mariategui-s380-galon-gasolina-2236264) por el tiempo de la publicación del post:
“Si uno entra a husmear los precios mundiales de los commodities, en Bloomberg se encontrará con que el precio internacional del galón de gasolina es actualmente de US$1.12 o unos S/3.80, un precio demasiado lejano de lo que te cobran en los grifos limeños. Cierto es que hay que sumar fletes, impuestos (criminales), márgenes (exagerados) de intermediarios (grifos y camioneros), etc.…, pero a simple vista salta que aquí hay una diferencia SIDERAL.
Si uno calcula que más o menos un tercio de la gasolina en el Perú es traída directamente de fuera por Repsol y Primax a $1.12 y que estos la colocan directamente en sus grifos, no puede menos de preguntarse por qué no bajan los precios y comienza una competencia de verdad entre ellos y con el afortunado refinero Petroperú (que aprovecha esto para financiar ese disparate de reconstruir la refinería de Talara), como uno la ve en EE.UU., donde actualmente en Miami puedes conseguir un galón de gasolina hasta por solo US$1.82 (S/6.18) en el grifo del mayorista COTSCO de Pompano Beach (esquina W Sample Road con N Powerline Road), según Internet…”
Se informó en dicho artículo del 2015 que “la gasolina en Perú es mucho más cara que en Estados Unidos (con todas las limitaciones anotadas para la comparación).
Lo que puede no resultar tan obvio es como mira el automovilista la variación de precios. Para ello consideremos que en diciembre del 2014 se tuvo un precio como 100% para cada producto de la gráfica anterior y se grafica la variación expresando el precio promedio de cada mes como un porcentaje respecto del precio promedio en diciembre del 2014.333
El día 16 de noviembre Petroperú redujo los precios de los Gasoholes que comercializa y el OPECU informó (Ver https://opecu.org.pe/2019/11/16/opecu-petroperu-bajo-hoy-precios-de-combustibles-hasta-18-por-galon-y-subio-glp-a-granel-en-65-por-kilo/) “Opecu: Petroperú bajó hoy precios de combustibles hasta 1,8% por galón y subió GLP a granel en 6,5% por kilo”, siempre en plan crítico OPECU su Presidente Héctor Plate Cánepa comentó “Petroperú bajó hoy precios de gasoholes y gasolinas hasta S/ 0,20 por galón, incluido impuestos, de diésel B5S50 en S/ 0,06. Por otra parte, el GLP a granel, de uso industrial y comercial alzó S/ 0,12 por kilo, y de uso vehicular subió S/ 0,06 por litro, incluido impuestos. Rebajas deben ser completas y oportunas. Estatal aún salda al mercado interno”.
Los autores se han referido en múltiples oportunidades al problema de los precios de los combustibles en el Perú, volvamos al año 2015.
PETROPERU Y LOS PRECIOS DE LAS GASOLINAS EN EL AÑO 2015
Para sintonizar con la fijación de precios de Petroperú de hace algunos años se invita al lector a leer el artículo de los autores: “Cómo vio un Consumidor en Estados Unidos y uno en el Perú los Precios de las Gasolinas durante el 2015” (Ver http://www.ssecoconsulting.com/maacutes-sobre-el-precio-de-las-gasolinas-diciembre-2014-diciembre-2015.html).
En dicho artículo se analizó una reflexión de Aldo Mariátegui quien había comentado en su columna (http://peru21.pe/opinion/aldo-mariategui-s380-galon-gasolina-2236264) por el tiempo de la publicación del post:
“Si uno entra a husmear los precios mundiales de los commodities, en Bloomberg se encontrará con que el precio internacional del galón de gasolina es actualmente de US$1.12 o unos S/3.80, un precio demasiado lejano de lo que te cobran en los grifos limeños. Cierto es que hay que sumar fletes, impuestos (criminales), márgenes (exagerados) de intermediarios (grifos y camioneros), etc.…, pero a simple vista salta que aquí hay una diferencia SIDERAL.
Si uno calcula que más o menos un tercio de la gasolina en el Perú es traída directamente de fuera por Repsol y Primax a $1.12 y que estos la colocan directamente en sus grifos, no puede menos de preguntarse por qué no bajan los precios y comienza una competencia de verdad entre ellos y con el afortunado refinero Petroperú (que aprovecha esto para financiar ese disparate de reconstruir la refinería de Talara), como uno la ve en EE.UU., donde actualmente en Miami puedes conseguir un galón de gasolina hasta por solo US$1.82 (S/6.18) en el grifo del mayorista COTSCO de Pompano Beach (esquina W Sample Road con N Powerline Road), según Internet…”
Se informó en dicho artículo del 2015 que “la gasolina en Perú es mucho más cara que en Estados Unidos (con todas las limitaciones anotadas para la comparación).
Lo que puede no resultar tan obvio es como mira el automovilista la variación de precios. Para ello consideremos que en diciembre del 2014 se tuvo un precio como 100% para cada producto de la gráfica anterior y se grafica la variación expresando el precio promedio de cada mes como un porcentaje respecto del precio promedio en diciembre del 2014.333
El automovilista en Estado Unidos observó que la gasolina (respecto al promedio de diciembre del 2014)subió hasta el 110% y termino el 2015 en un valor cercano al 80% del precio de diciembre de Estados Unidos, mientras que el automovilista peruano observo que la gasolina descendía hasta también cerca del 80% del precio promedio de diciembre del 2014.
A partir de esta data se podría afirmar que las refinerías si trasladaron el comportamiento del mercado internacional al Perú. En un blog anterior se ha mostrado data de Osinergmin que podría emplearse para cuestionar esta afirmación.
La pregunta más importante es porque la gasolina en Perú es tan cara respecto a la gasolina en Estados Unidos.
Un dato adicional, el 14 de enero, 2016, Petroperú redujo su precio neto (PNPP) en 0.15 soles por galón su gasohol de 90 octanos cuando el cambio de precios de referencia de Osinergmin (PR1) fue de sólo 0.08 soles por galón.
Lo que se obtiene para la gasolina de 97 octanos peruana y la gasolina Premium en Estados Unidos se muestra en la siguiente Figura, en la que se muestra que los precios, como se espera siguen de manera general la tendencia del marcador que los origina (es el mismo) tanto en Estados Unidos como en Perú, además que la gasolina en Perú es mucho más cara que en Estados Unidos (con todas las limitaciones anotadas para la comparación).
A partir de esta data se podría afirmar que las refinerías si trasladaron el comportamiento del mercado internacional al Perú. En un blog anterior se ha mostrado data de Osinergmin que podría emplearse para cuestionar esta afirmación.
La pregunta más importante es porque la gasolina en Perú es tan cara respecto a la gasolina en Estados Unidos.
Un dato adicional, el 14 de enero, 2016, Petroperú redujo su precio neto (PNPP) en 0.15 soles por galón su gasohol de 90 octanos cuando el cambio de precios de referencia de Osinergmin (PR1) fue de sólo 0.08 soles por galón.
Lo que se obtiene para la gasolina de 97 octanos peruana y la gasolina Premium en Estados Unidos se muestra en la siguiente Figura, en la que se muestra que los precios, como se espera siguen de manera general la tendencia del marcador que los origina (es el mismo) tanto en Estados Unidos como en Perú, además que la gasolina en Perú es mucho más cara que en Estados Unidos (con todas las limitaciones anotadas para la comparación).
PETROPERU Y LA FIJACION DE PRECIOS EN EL AÑO 2019
Petroperú ha adquirido la muy buena costumbre de ser mucho más transparente que antes en la información que publica.
Así, se puede leer en la página web que publica su Política de Fijación de Precios de Combustibles (Ver https://www.petroperu.com.pe/socio-ambiental/wp-content/uploads/2019/09/politica-precios-190624.pdf)
Política de Fijación de Precios de Combustibles Líquidos y Especialidades Comercializados en el Mercado Local
PETROPERÚ S.A. declara que gestiona la fijación de los precios de los combustibles líquidos y especialidades comercializados en el mercado local asegurando su competitividad y la transparencia en su determinación.
El objetivo de la Política es brindar las directivas para una adecuada gestión de los precios de los combustibles líquidos y especialidades que son comercializados en el mercado local para una gestión eficiente y transparente, acorde a las exigencias del mercado y en cumplimiento con los objetivos estratégicos y presupuestales de PETROPERÚ S.A.
PETROPERÚ S.A. determinará los precios de los combustibles líquidos y especialidades, tomando en cuenta las siguientes directivas:
1. Los precios de los combustibles líquidos y especialidades se determinan de acuerdo con su oferta y demanda, en cumplimiento de lo establecido en la Ley Orgánica de Hidrocarburos y normas que la modifiquen o sustituyan.
2. Los precios de lista de los combustibles líquidos y especialidades serán aprobados por el Comité Ejecutivo de Precios presidido por la Gerencia General y conformado por la Gerencia Corporativa Finanzas, Gerencia Cadena de Suministro, Gerencia Refinación y Gerencia Comercial o quiénes asuman sus funciones.
3. La determinación de los precios de los combustibles líquidos y especialidades que PETROPERÚ comercializa en el mercado local considerará el costo de oportunidad y se fijarán precios que permitan competir a PETROPERÚ en el mercado y a la vez alcanzar sus metas estratégicas y presupuestales.
En el caso de los combustibles líquidos, el costo de oportunidad corresponde al Precio de Paridad de Importación calculado con la metodología definida por PETROPERÚ en sus Lineamientos.
4. Los precios de lista de los combustibles líquidos y especialidades deberán ser competitivos respecto a otros agentes económicos -productores e importadores- en las Plantas de Venta del país en las que se tenga operación comercial, siempre que exista beneficio comercial.
5. En el caso de eventos o acontecimientos del mercado internacional que impacten significativamente a los precios de los combustibles líquidos y especialidades fuertemente al alza o a la baja, que afecten negativamente la imagen reputacional de la Empresa o la ponga en una situación económica de riesgo potencial, el Comité Ejecutivo de Precios podrá decidir trasladar gradualmente o dejar sin efecto las variaciones presentadas en forma coyuntural que se dan por un tiempo muy corto hasta que se estabilice el mercado local o internacional, teniendo en cuenta la sostenibilidad financiera de la Empresa.
CUAL ES LA PARIDAD DE IMPORTACION RELEVANTE PARA EL CASO DEL PERU
Como Petroperú no ha informado cual es su mecanismo de cálculo de Paridad de Importación se puede recordar que OSINERGMIN viene calculando una Paridad Importación teórica (PPI Osinergmin) desde el año 2003.
Este PPI ha sido severamente cuestionado, al punto que la Sociedad Nacional Minería y Petróleo encargó a Macroconsult a preparar un nuevo cálculo de PPI que refleje la realidad del Mercado.
Macroconsult preparó un Estudio que si bien es criticable por la forma de desarrollo a partir trabajo de economistas y no de profesionales de Trading de Hidrocarburos, es una evidente mejora a las fórmulas de Osinergmin.
La diferencias fueron publicadas por el mismo Macroconsult de quien se ha tomado la siguiente figura (Ver https://www.snmpe.org.pe/hidrocarburos/precio-de-referencia/4858-resumen-de-metodologia-de-los-ppi.html).
Comparación entre PPI Osinergmin y el del Mercado (Macroconsult)
Petroperú ha adquirido la muy buena costumbre de ser mucho más transparente que antes en la información que publica.
Así, se puede leer en la página web que publica su Política de Fijación de Precios de Combustibles (Ver https://www.petroperu.com.pe/socio-ambiental/wp-content/uploads/2019/09/politica-precios-190624.pdf)
Política de Fijación de Precios de Combustibles Líquidos y Especialidades Comercializados en el Mercado Local
PETROPERÚ S.A. declara que gestiona la fijación de los precios de los combustibles líquidos y especialidades comercializados en el mercado local asegurando su competitividad y la transparencia en su determinación.
El objetivo de la Política es brindar las directivas para una adecuada gestión de los precios de los combustibles líquidos y especialidades que son comercializados en el mercado local para una gestión eficiente y transparente, acorde a las exigencias del mercado y en cumplimiento con los objetivos estratégicos y presupuestales de PETROPERÚ S.A.
PETROPERÚ S.A. determinará los precios de los combustibles líquidos y especialidades, tomando en cuenta las siguientes directivas:
1. Los precios de los combustibles líquidos y especialidades se determinan de acuerdo con su oferta y demanda, en cumplimiento de lo establecido en la Ley Orgánica de Hidrocarburos y normas que la modifiquen o sustituyan.
2. Los precios de lista de los combustibles líquidos y especialidades serán aprobados por el Comité Ejecutivo de Precios presidido por la Gerencia General y conformado por la Gerencia Corporativa Finanzas, Gerencia Cadena de Suministro, Gerencia Refinación y Gerencia Comercial o quiénes asuman sus funciones.
3. La determinación de los precios de los combustibles líquidos y especialidades que PETROPERÚ comercializa en el mercado local considerará el costo de oportunidad y se fijarán precios que permitan competir a PETROPERÚ en el mercado y a la vez alcanzar sus metas estratégicas y presupuestales.
En el caso de los combustibles líquidos, el costo de oportunidad corresponde al Precio de Paridad de Importación calculado con la metodología definida por PETROPERÚ en sus Lineamientos.
4. Los precios de lista de los combustibles líquidos y especialidades deberán ser competitivos respecto a otros agentes económicos -productores e importadores- en las Plantas de Venta del país en las que se tenga operación comercial, siempre que exista beneficio comercial.
5. En el caso de eventos o acontecimientos del mercado internacional que impacten significativamente a los precios de los combustibles líquidos y especialidades fuertemente al alza o a la baja, que afecten negativamente la imagen reputacional de la Empresa o la ponga en una situación económica de riesgo potencial, el Comité Ejecutivo de Precios podrá decidir trasladar gradualmente o dejar sin efecto las variaciones presentadas en forma coyuntural que se dan por un tiempo muy corto hasta que se estabilice el mercado local o internacional, teniendo en cuenta la sostenibilidad financiera de la Empresa.
CUAL ES LA PARIDAD DE IMPORTACION RELEVANTE PARA EL CASO DEL PERU
Como Petroperú no ha informado cual es su mecanismo de cálculo de Paridad de Importación se puede recordar que OSINERGMIN viene calculando una Paridad Importación teórica (PPI Osinergmin) desde el año 2003.
Este PPI ha sido severamente cuestionado, al punto que la Sociedad Nacional Minería y Petróleo encargó a Macroconsult a preparar un nuevo cálculo de PPI que refleje la realidad del Mercado.
Macroconsult preparó un Estudio que si bien es criticable por la forma de desarrollo a partir trabajo de economistas y no de profesionales de Trading de Hidrocarburos, es una evidente mejora a las fórmulas de Osinergmin.
La diferencias fueron publicadas por el mismo Macroconsult de quien se ha tomado la siguiente figura (Ver https://www.snmpe.org.pe/hidrocarburos/precio-de-referencia/4858-resumen-de-metodologia-de-los-ppi.html).
Comparación entre PPI Osinergmin y el del Mercado (Macroconsult)
(Tomado de https://www.snmpe.org.pe/hidrocarburos/precio-de-referencia/4858-resumen-de-metodologia-de-los-ppi.html)
La lógica para alguien versado en el comercio internacional de productos refinados en sud América, es que un precio competitivo estará en la franja comprendida entre el PPI de Osinergmin y el PPI SNMP (Macroconsult), con valores puntuales más cercanos al PPI SNMP.
Con esta información se evalúa a continuación los precios de las gasolinas de Petroperú (PNPP) durante el año 2019, empleando promedios mensuales.
Precios Promedios Mensuales.
Son precios promedios mensuales para Lima (Petroperú data MEM, otra data de Osinergmin y SNMP promediada por los autores)
La lógica para alguien versado en el comercio internacional de productos refinados en sud América, es que un precio competitivo estará en la franja comprendida entre el PPI de Osinergmin y el PPI SNMP (Macroconsult), con valores puntuales más cercanos al PPI SNMP.
Con esta información se evalúa a continuación los precios de las gasolinas de Petroperú (PNPP) durante el año 2019, empleando promedios mensuales.
Precios Promedios Mensuales.
Son precios promedios mensuales para Lima (Petroperú data MEM, otra data de Osinergmin y SNMP promediada por los autores)
Análisis de los Precios de los Gasoholes.
Se ha efectuado el análisis sobre la data graficada a continuación
Se ha efectuado el análisis sobre la data graficada a continuación
Se ampliará una parte de la figura para explicarla técnicamente.
Se pueden analizar conceptos
WTI.- Es el precio del crudo, para el caso del Crudo Oriente que importa Petroperú correlaciona bien con lo que paga.
Regular USGC.- Es el crack spread o margen de refinación por procesar crudo, por ejemplo Oriente y hacer gasolina, ya es ganancia de refinería. Si tiene mejor tecnología (PMRT) mucho del crudo se convertirá en gasolina o diésel.
PPI Osinergmin.- Es el fundamento de la formación de precios en Perú basados en importaciones eficientes. Osinergmin es muy teórico y tiende a subvaluar los PPI
PPI SNMP.- Es el otro extremo considera todos los costos y aun un margen comercial de 5 dólares que se añade sobre el margen de refinación. En opinión de uno de los autores es un extremo superior y solo debería emplearse para cuando hay cambios bruscos de precios (volatilidad) para cuidar los márgenes.
En opinión de uno de los autores siempre debiera de cumplirse lo siguiente:
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul .
En la gráfica mostrada las Posiciones I, II y II están alineadas correctamente.
Las posiciones A B y C muestran que
A (PNPP) (Línea roja) > PPI SNMP (Línea Azul), refinería está por encima de un “precio justo”.
Se deja al lector analizar lo que ha ocurrido en el presente año desde abril o mayo con los precios de Petroperú para los Gasoholes
WTI.- Es el precio del crudo, para el caso del Crudo Oriente que importa Petroperú correlaciona bien con lo que paga.
Regular USGC.- Es el crack spread o margen de refinación por procesar crudo, por ejemplo Oriente y hacer gasolina, ya es ganancia de refinería. Si tiene mejor tecnología (PMRT) mucho del crudo se convertirá en gasolina o diésel.
PPI Osinergmin.- Es el fundamento de la formación de precios en Perú basados en importaciones eficientes. Osinergmin es muy teórico y tiende a subvaluar los PPI
PPI SNMP.- Es el otro extremo considera todos los costos y aun un margen comercial de 5 dólares que se añade sobre el margen de refinación. En opinión de uno de los autores es un extremo superior y solo debería emplearse para cuando hay cambios bruscos de precios (volatilidad) para cuidar los márgenes.
En opinión de uno de los autores siempre debiera de cumplirse lo siguiente:
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul .
En la gráfica mostrada las Posiciones I, II y II están alineadas correctamente.
Las posiciones A B y C muestran que
A (PNPP) (Línea roja) > PPI SNMP (Línea Azul), refinería está por encima de un “precio justo”.
Se deja al lector analizar lo que ha ocurrido en el presente año desde abril o mayo con los precios de Petroperú para los Gasoholes
Recordar
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul
Recordar
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul
Nota Final de uno de los autores.-
Durante la búsqueda de información para el presente artículo se encontró una muy poco publicitada presentación de Petroperú en Emerging Markets Debt and Equity Conference 2019, de mayo 2019 (Ver https://www.petroperu.com.pe/inversionistas/wp-content/uploads/2019/06/roadshow-1905.pdf )
En esta presentación Petroperú informó lo siguiente:
2019 Strategies
Se espera que Petroperú no prosiga con este anunciado cambio en su política
Lima noviembre 2019
JS/ JS
PPI Osinergmin < = PNPP <= PPI SNMP
Línea marrón < Línea roja <Línea azul
Nota Final de uno de los autores.-
Durante la búsqueda de información para el presente artículo se encontró una muy poco publicitada presentación de Petroperú en Emerging Markets Debt and Equity Conference 2019, de mayo 2019 (Ver https://www.petroperu.com.pe/inversionistas/wp-content/uploads/2019/06/roadshow-1905.pdf )
En esta presentación Petroperú informó lo siguiente:
2019 Strategies
- Pricing policy more directly linked to Budget and Financial performance objectives
Se espera que Petroperú no prosiga con este anunciado cambio en su política
Lima noviembre 2019
JS/ JS